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【资讯】申银万国市场重心有望上移但空间相对有限

发布时间:2020-10-17 00:28:30 阅读: 来源:吹瓶机厂家

申银万国:市场重心有望上移 但空间相对有限

上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指跌幅分别为2.01%、2.29%、1.94%、2.18%和2.83%。两市成交量8180 亿元。

上周市场逐级上行,我们依然认为市场环境改善,重心有望上移,但空间相对有限,仍难突破通道上轨和此前箱体。

数据无忧,尚难乐观。5月份经济数据虽然不如月初的PMI 那么有利,但基本符合预期,金融货币超预期,对于市场的影响我们认为:第一,近期的数据打消了此前市场对于经济下行的过分担忧,信心有所提振;第二,由于数据改善微弱,存在矛盾之处(比如进口不及预期;信贷结构反映需求疲弱等等),中观尚无强劲信号,市场预期尚未大幅提升;第三,经济的微改善说明微刺激是管用的,风险尚存说明进一步微刺激还是必要的,加速项目审批、自行发债放行、两次定向降准等等,落实节奏不可谓不快,后续大概率仍将加码。经济预期适度回升,形成并不强劲的向上动力,推力有限,但也不至于累积预期再度下调的风险。

活水在望,尚难活化。本周正式进入新股发行阶段,我们认为其一靴子终于落地,且后续发行节奏明确,募资规模缩减,不确定性大幅减弱;其二就本轮发行新规来看,打新虽中签率更低,但收益性更高,新股将成为后续市场焦点,除了为满足打新市值要求增配低估品种外,二级市场可能更受冷落;其三,新股上市虽有望带动相关板块,不过由于估值的巨大差距,活化效应尚待观察。

重心上移,尚难突破。1)转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后,情况逐渐好转,但信心严重不足,进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段,向下已不必悲观,向上还缺乏持续动力,可能有较长时间维持区间震荡格局,至少从目前我们可以预见到的因素来看,还看不到突破区间的迹象,这是我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2)除了经济基本面的边际改善,支持近期企稳的因素还有流动性的相对宽松,因担忧钱荒而呈现的谨慎逐渐散去;无风险利率加之风险溢价的小幅回落带来分母的边际改善,不过世界杯期间也尚难期待市场热情的大幅提升和交投的大幅放大。3)2000 点底部再度探明后,技术上有上攻态势,市场重心仍有望小幅上移,不过从目前的市场环境和动力因素看反弹空间有限,仍难突破今年以来的震荡箱体(大约2000-2150点)和2144 点以来下降通道上轨(目前大约在2110-2120 点).

上证指数核心波动区间判断(2050,2120)

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