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ETF系列投资策略之三-【新闻】

发布时间:2021-05-28 13:38:22 阅读: 来源:吹瓶机厂家

ETF系列投资策略之三

公司事件主要包括重大事件公告,如增发、配股、并购和早年的股改等。公司事件套利主要针对停牌股,即在成份股因公告、股改、增发等事项而导致的停牌期间,投资者预估其价格复牌后会有大幅涨跌的可能。在ETF二级市场价格还没有充分反映其复牌后价格预期之前,投资者可以进行溢价(申购方向)或者折价(赎回方向)套利操作,获取套利收益。

事件套利的收益基本取决于停牌成份股的个股基本面因素,而与标的指数涨跌并无直接关联。公司事件套利成功与否主要取决于ETF管理人对于停牌股票的标志处理方式,在必须现金替代模式下该套利策略不具备可操作性。在实际操作中,按照单市场/跨市场、看多/看空进行划分,事件套利包括以下几种模式:

1、单市场ETF多头事件套利

预估成份股S复牌后大涨或者一字涨停无法买入,通过ETF折价套利买入停牌股。投资者首先在二级市场买入ETF份额,申请赎回,得到一篮子股票组合后,按市价将停牌股以外的其他股票卖出,留下停牌股,然后选择在合适的时点卖出S股票(若S股票“必须现金替代”,则套利无法完成)。

2、单市场ETF空头事件套利

预估成份股S复牌后大跌,“一字跌停”无法买空,通过ETF溢价套利卖空停牌股,主要存在两种空头套利:

(1)S股票因停牌无法卖空,投资者在二级市场上买入除停牌股外的其他股票,利用现金替代方式将上述股票组合连同停牌股现金替代,“即刻”申购ETF份额,然后在二级市场上卖出ETF,待S复牌后即完成套利 (若S股票 “禁止现金替代”,则套利无法完成)。

(2)S股票因停牌、“一字跌停”无法卖空,T日投资者在二级市场上买入除S以外的成份股,即刻融券卖空ETF,待S复牌或价格合理时买入S,然后与T日购入的其他成份股申购ETF还券 (套利需考虑融券利息)。

3、跨市场ETF事件套利

(1)多头套利:同单市场ETF多头套利模式一样,主要问题在于现金替代部分的增加(深市股票需现金替代、代买代卖),以及存在短期深市股票代买代卖价格的不确定性。

(2)空头套利:S是成份股中深市股票,因停牌无法卖空,买入沪市成份股,深市部分股票用现金替代方式,构成一篮子组合“即刻”在一级市场申购ETF份额,然后在二级市场卖出ETF份额,待S复牌后便可完成套利。

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